근원 CPI 예상 웃돌며 9월 인상 확률 85%
AI부동산경제신문 | 경제
[서울=이진형 기자] 도널드 트럼프 미국 대통령이 금리 인하를 지속적으로 요구하는 가운데 케빈 워시 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 금리 인상 가능성이 커진 통화정책 환경에 놓였다.
최근 미국 물가가 시장 예상보다 높은 수준을 나타내면서 금융시장은 연준의 추가 긴축 가능성을 빠르게 반영하고 있다. 특히 워시 의장이 그동안 인플레이션 억제의 중요성을 강조해온 만큼 이번 연방공개시장위원회(FOMC) 회의는 그의 정책 기조와 연준의 독립성을 가늠하는 중요한 분기점이 될 전망이다.
예상 웃돈 8월 물가…금리 인상 전망 다시 부상
미 노동부에 따르면 8월 미국 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.4%, 전년 동월 대비 3.4% 상승했다. 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI도 전월 대비 0.3% 오르며 시장 예상치인 0.2%를 웃돌았다.
다만 세부적으로는 물가 상승세가 모든 항목에서 일관되게 확대됐다고 보기는 어렵다는 분석도 나온다. 특히 휴대전화 서비스 가격이 8월 한 달 동안 크게 오르면서 근원 CPI 상승률에 상당한 영향을 미친 것으로 나타났다.
반면 국제유가와 휘발유 가격 상승은 보다 지속적인 물가 압력으로 이어질 가능성이 있는 요인으로 꼽힌다. 유가 상승은 운송비와 항공료는 물론 각종 소비재 생산비에도 영향을 미칠 수 있기 때문이다.
물가 지표가 발표된 이후 금융시장의 반응은 빠르게 달라졌다. 연방기금금리 선물시장에서는 9월 FOMC에서 금리가 인상될 가능성을 85% 이상으로 반영하기 시작했다. 일부 시장 지표에서는 인상 가능성이 90%에 가까워졌다는 분석도 나왔다.
당초 금리 동결을 예상했던 일부 금융기관과 경제전문가들도 전망을 수정하는 움직임을 보였다.
워시 의장, 이미 ‘인플레이션’을 강조해왔다
이번 FOMC가 주목받는 또 다른 이유는 워시 의장이 그동안 보여온 통화정책 방향 때문이다.
워시 의장은 지난달 잭슨홀 심포지엄에서 미국의 인플레이션이 연준의 목표인 2%를 웃돌고 있다는 점을 지적하며 물가 안정에 초점을 맞춰야 한다는 입장을 밝혔다.
인플레이션이 충분히 둔화되지 않을 경우 추가적인 긴축 조치가 필요할 수 있다는 취지의 발언도 내놨다.
따라서 시장에서는 워시 의장이 기존 발언을 고려할 때 물가가 예상보다 강하게 나온 상황에서 금리 인상을 지지할 가능성을 주목하고 있다.
반대로 금리를 동결할 경우에는 그동안 강조해온 물가 안정 의지와 실제 정책 결정 사이에 차이가 발생할 수 있다는 지적도 나온다.
결국 이번 회의는 단순히 기준금리를 0.25%포인트 조정할지 여부를 넘어 워시 의장이 자신의 통화정책 구상을 실제 결정으로 얼마나 관철할 수 있는지를 보여주는 자리가 될 수 있다는 평가다.
연준 내부에서도 금리 인상 목소리 커져
연준 내부의 의견 차이도 변수다.
지난 7월 FOMC에서는 세 명의 위원이 기준금리 인상을 주장하며 동결 결정에 반대표를 던졌다. 투표권이 없는 일부 위원들도 인상 필요성에 공감하는 입장을 나타낸 것으로 전해졌다.
반면 크리스토퍼 월러 연준 이사 등은 물가 흐름을 좀 더 확인할 필요가 있다는 신중한 입장을 보여왔다.
하지만 예상보다 높은 8월 CPI가 발표되면서 금리 동결을 주장하는 쪽의 부담도 커졌다는 분석이 나온다.
금리 인상이 현실화될 경우 워시 의장의 연준 내 리더십 역시 시험대에 오를 수 있다. 반대로 동결을 선택할 경우 시장이 기대하는 방향과 엇갈리면서 정책 신뢰도에 부담을 줄 가능성이 있다.
트럼프는 ‘낮은 금리’ 요구…연준 독립성 논란도
워시 의장을 둘러싼 또 하나의 변수는 트럼프 대통령이다.
트럼프 대통령은 취임 이후 지속적으로 연준에 금리 인하를 요구해왔다. 최근에도 미국이 세계에서 가장 낮은 수준의 금리를 가져야 한다는 취지의 발언을 내놓으며 통화정책 완화를 압박했다.
특히 금리 인하는 경기와 금융시장에 우호적인 환경을 조성할 수 있다는 점에서 트럼프 행정부가 선호하는 정책 방향으로 평가된다.
그러나 물가가 다시 상승 압력을 받는 상황에서 연준이 금리를 올린다면 백악관의 요구와 정면으로 배치될 수 있다.
워시 의장에게는 정치적 부담이 커질 수밖에 없는 이유다.
앞서 트럼프 대통령은 첫 임기 당시 자신이 지명했던 제롬 파월 당시 연준 의장에게도 금리 인상을 이유로 공개적인 비판을 이어간 바 있다. 최근에는 리사 쿡 연준 이사의 해임을 시도하는 등 연준 인사를 둘러싼 갈등도 이어졌다.
다만 워시 의장이 실제 통화정책 결정에서 정치적 압력을 고려했다는 증거는 확인되지 않았다는 점도 함께 봐야 한다.
오히려 워시 의장에게 독립성 확보 여지가 있다는 분석도
영국 파이낸셜타임스(FT)는 워시 의장이 예상과 달리 연준 내에서 독자적인 정책 공간을 확보할 수 있는 여건이 마련되고 있다는 분석을 내놓기도 했다.
그 배경 가운데 하나로 제롬 파월 전 의장이 연준 이사회에 남아 있다는 점이 거론된다. 파월 전 의장이 이사로 잔류하면서 트럼프 행정부와 연준 내부의 관계가 단순한 ‘워시 대 트럼프’ 구도로만 형성되지는 않을 수 있다는 것이다.
미국 국채금리 상승도 변수다. 장기 국채금리가 상승하면 기준금리를 올리지 않더라도 금융시장의 전반적인 여건이 긴축적으로 바뀌는 효과가 발생한다.
연준의 대차대조표 축소 역시 기준금리와 별개로 금융시장에 영향을 줄 수 있는 수단으로 거론된다.
이 같은 요인들은 워시 의장이 트럼프 대통령의 금리 인하 요구와 일정한 거리를 두고 자신의 정책 판단을 유지할 수 있는 배경으로 분석되고 있다.
기대인플레이션·유가도 변수…추가 인상 가능성 주목
앞으로의 금리 경로는 단 한 번의 CPI 지표만으로 결정되지는 않는다.
미시간대 조사에서는 9월 소비자의 향후 1년 기대인플레이션이 4.6%로 전달의 4.0%보다 높아진 것으로 나타났다. 기대인플레이션이 높아질 경우 실제 물가 상승 압력이 장기화될 가능성도 연준의 정책 판단에 영향을 줄 수 있다.
국제유가 역시 변수다. 유가가 높은 수준을 유지할 경우 에너지 가격뿐 아니라 운송·생산 비용을 통해 다른 상품과 서비스 가격으로 상승 압력이 확산될 가능성이 있다.
시장에서는 9월 금리 인상 이후 추가 인상이 이어질 가능성까지 일부 반영하기 시작했다. 다만 금리 인상 횟수와 시점은 향후 물가와 고용, 경기 지표에 따라 달라질 수 있다.
이번 FOMC, 워시의 첫 번째 본격적인 시험대
이번 FOMC에서 금리 인상이 이뤄진다면 시장에는 연준이 인플레이션 재확산 가능성을 상당히 경계하고 있다는 신호로 받아들여질 수 있다.
반대로 금리를 동결한다면 일시적인 물가 상승 요인을 고려한 결정이라는 해석과 함께 워시 의장이 경기와 금융시장에 미칠 충격을 우려했다는 분석도 나올 수 있다.
결국 중요한 것은 금리 결정 자체뿐 아니라 그 이후 워시 의장이 어떤 근거로 결정을 설명하느냐다.
물가 안정이라는 연준의 책무와 경기·고용 상황, 금융시장 여건, 그리고 행정부의 금리 인하 요구가 동시에 작용하는 가운데 워시 의장이 어떤 선택을 내릴지는 향후 미국 통화정책의 방향을 가늠하는 중요한 지표가 될 전망이다.
특히 이번 결정은 워시 의장이 트럼프 대통령의 금리 인하 요구와 별개로 자신의 정책 판단을 얼마나 독립적으로 수행할 수 있는지를 보여주는 시험대라는 점에서 시장의 관심이 집중되고 있다.
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이진형 기자
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